贷款利率市场化利率市场化的意义和背景 诺基亚微软

来源:宜心网 作者:佚名 浏览量:144

1.什么是利率市场化?

贷款利率市场化是中国的一项重要改革,是中国价格和货币政策的基础更好地发挥作用。目前,我国存贷款利率已基本实现市场化,仍处于利率市场化深化阶段。因此,利率市场化改革也需要重点关注。需要把握它的含义、背景、推广过程和影响力,LPR也是今年关注的焦点。想了解更多,可以看农村经济体制

二、利率市场化的意义和背景

本学科自主决定利率。利率自由化是为了让市场在资金配置中起决定性作用

中国的利率在早期受到高度监管。改革开放前,利率完全由中央计划决定,符合当时的计划经济体制;改革开放后,长期保持控制。此次放松主要局限于货币市场,极为谨慎,对市场化行为保持压力,而存贷款终端利率始终受到高度限制。

在早期,这种高度控制主要是通过利率控制,使商业银行系统发挥类似于政府开发性金融机构的作用。斯蒂格利茨的财??政约束理论指出,政府可以通过控制利率来帮助银行防范道德风险和创造经济租金,从而提高银行的"特许权价值"。为了获得这种"优惠价值",银行愿意接受政府的信贷政策,支持政府主导的开发投资;道德风险的降低还可以刺激银行发放更多贷款,从而支持实体经济的融资。与初期的利率市场化相比,两者都更有利于金融发展较差的国家迅速提高金融深化水平。金融约束和利率调控的逻辑是自我弱化的。金融抑制的前提是金融市场不发达,但金融抑制有助于促进金融深化,使得金融抑制的效果长期不可持续。

3.利率市场化改革的理论模型

在产品市场上,居民的"资金控制"倾向和对现期消费的时间偏好决定了储蓄函数而对企业的投资预期收益决定了投资函数。储蓄和投资共同构成了产品市场的利率产出均衡。在货币市场上,居民通过交易、预防和投机形成的流动性偏好决定了货币的需求,而央行决定了货币的供给。货币需求和货币供给共同构成了货币市场的利率产出均衡,因此两个市场的同时均衡决定了利率。

4、利率市场化的必要性

(1)新时期,我国货币政策急需向价格目标转变

与量化目标(M2)挂钩的货币政策在银行主导和其他金融市场发展受到监管的环境下易于统计和管理,取得了央行预期的效果。银行理财、资管产品等金融创新扭曲了M2的统计指标,管理不再容易,经济调控更难。

价格型货币政策的运行方式比数量型货币政策的运行方式更为复杂。量化货币政策下,操作目标一般是基础货币,央行可以直接计算和监控存贷款的数量,快速调整准备金的释放和回收,只要银行的货币扩张在央行监管,量化目标可以有效果;在价格型货币政策下,操作目标一般是一定的基准利率。为了让货币政策对实体经济产生影响,需要:利率会直接影响居民和企业的融资成本/投资收益对存贷款利率、债券收益率和金融产品收益率的影响。这会影响他们的行为,进而影响他们的行为。影响实体经济;相关利率形成机制完全市场化,不会被干预扭曲,否则监管权力可能偏离货币传导信号

金融市场逐步发展也削弱了利率的收益控制。根据斯蒂格利茨的研究,金融抑制政策的有效实施需要两个辅助政策的支持,即限制金融机构之间的竞争和限制资产替代。限制竞争需要银行有足够的垄断租金,限制资产替代,要求居民除了存款之外几乎没有其他投资渠道。两者本质上都要求银行以外的金融渠道难以运作。

随着金融深化和金融市场的逐步推进,前提条件不再成立。股票、债券等直接融资市场的发展,以及理财、资管、信托等产品的兴起,对银行存款形成了显着的替代效应尽管银行仍然是中国最重要的金融机构,但非银行金融市场的快速发展已经威胁到利率调控的效果。在监管效益逐渐减弱的情况下,顺应我国金融深化和改革开放的大势所趋,应逐步推进利率市场化改革。













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